摘录：丁香成人在线网

　　喜马拉雅动作音频一哥却深陷蚀本迷局，在行业里不是什么奥妙。但令东谈主偶然的是，往时两年，这家公司资历了组织上的巨震，职工数目已不足两年前的一半。旧年，其负责完了盈利。凤凰网科技获悉，几年前，喜马拉雅曾经洽谈过卖身，近期谋划动作再起，但潜在交游价钱已大打扣头。

四月的一天，喜马拉雅职工陈瑜赶到公司刚刚坐定，大开手机一看顿感天摇地动——音书自大，腾讯或将收购喜马拉雅。

这让本不敷裕的"家庭"雪上加霜。两年前，公司才刚资历了一次组织巨震。收购，意味着又有一批东谈主饭碗不保。

"职工们齐在传，雇主们套现大几十亿元离场，腾讯开的价钱，相较三年前公司的估值还是腰斩"，前喜马拉雅职工周亚也对凤凰网科技暗意。这个潜在买家，实验上是腾讯音乐文娱集团。

"三年前腾讯音乐文娱集团就有宣战过喜马拉雅"，多位不同信源对凤凰网科技暗意，"其时的开价细目远高于当今"。

市集行情在急巨变化，不仅老本市集严陈以待的热门标的已造成 AI 谋划，时刻也初始潜入骨髓改进内容平台。

喜马拉雅，动作古典互联网时期的音频一哥，处境已十分奥妙。

在屡次冲击 IPO 未果后，喜马拉雅对职工进行了一次史无先例地动刀。公开文献自大，2021 年末，喜马拉雅全职雇员数目还有 4342 名， 2023 年末时只剩 2637 名。

多位里面东谈主士对凤凰网科技反映，喜马拉雅在 2023 年底曾进行过一次较大限度裁人，2024 年也进行了两三波的东谈主员汰换，最新一波组织变动是在 2025 年年头。

里面职工告诉凤凰网科技，经其鄙俗估算，如今喜马拉雅东谈主员总和已不到 1500 东谈主——从旧年年底初始，组织架构上就不再自大具体东谈主数了。

"离开亦然一种自在"，一位下野职工向凤凰网科技衔恨，"公司策略险些坚抓不了几个月就会有变化，职工身处其中说来话长"。

在诞生的前 10 年期间里，喜马拉雅一直在蚀本。

旧年，喜马拉雅终于欢快地对外界暗意，公司完了年度盈利，在一份仅几百字的盈利战报上，AI 被说起了 8 次——与此同期，混沌的蹙悚，正粉饰在每个职工的头上。

"一年开了两次全员信，还挑升开过一次里面会，雇主们 All in AI 的立场相配明确了"，事是善事，但多位喜马拉雅职工齐对凤凰网科技抒发了担忧，"这关于职工来说属于我方革我方的命，AI 齐干了，就不需要东谈主了，这能尽全力推动吗？"

扫尾发稿，凤凰网科技屡次尝试与喜马拉雅谋划团队取得连合，就谋划问题进行推敲，但多位前职工暗意，"没能与具体负责东谈主谋划上"、"莫得找到谋划部门的东谈主"。

盈利成了疑难杂症

"喜马拉雅 VIP 价值照旧被低估了"，在 2024 年 Q2 的一次里面会议中，喜马拉雅联席 CEO 陈小雨提到，喜马拉的营业模式一直是围绕会员打造的，但会员价值却没作念起来，价钱卖得不高，销售渠谈上二级代理也分走好多。

"一言以蔽之，包括增长、市集部门全员上阵，齐得拉会员。"一位与会职工回忆，这场业务会开了近三小时，中枢只谈一个环节：奈何作念高会员价值，减少对代理的依赖，拉高会员售卖率，完成盈利主见。

职工们认为，此次重回业务一线的小雨看上去盘算推算勃勃，还挑升从沪"北上"，到北京分部引申我方的"理念"，后续还挨个找各业务线交心。

会员收入给喜马拉雅孝敬了收入的大头，但一直饱受表里部诟病。

在里面看来，会员的控价作念得相配差，并高度依赖二级代理商，给的"批发价"也过低。

代理商们为了多卖拿高佣金，会把喜马拉雅的会员跟京东 Plus、QQ 音乐等其他会员绑定销售。这就导致，喜马拉雅官方卖 158 元，和谐会员只须 128 元的"价钱倒流"气候。

另一方面为了"开源"，喜马拉雅的会员体系层层叠套也早不是奥妙。里面也一直理解，喜马拉雅接的最多的客诉之一便是会员套娃割韭菜，"用户会认为，我还是买了会员了，奈何还要买？听不同的内容就要买不同的会员，那充会员充个什么劲？"

罔顾会员体验的营业化狠手，与不停者的急迫盈利渴求谋划。

在长达十余年的期间里，喜马拉雅的两位联席 CEO，陈小雨与余建军一直未能解好盈利的清苦。这让喜马拉雅冲击 IPO 伊于胡底，一度让投资东谈主失去耐烦。凤凰网科技结合公开辛苦整理，自 2012 年诞生于今，喜马拉雅至少进行过 13 轮融资，系数融资金额已达 100 亿元东谈主民币。

爱企查自大，上海喜马拉雅科技有限公司的最终受益东谈主中，余建军的抓股比例为 47.7988%，陈昕宇（即陈小雨）抓股比例达 47.4525%。

招股书自大，仅 2018 年到 2021 年四年间，喜马拉雅就系数蚀本了 99 亿元。

如斯巨亏之下，喜马拉雅作念的到底是一门什么样的生意？

"从大的业务逻辑来讲，喜马拉雅作念的是内容和 IP 的生意，可是底层的护城河又不够强，因为上游的有声书与出书物，齐不是喜马拉雅的自有 IP，自造血能力很差"，里面职工陈瑜对凤凰网科技暗意。

早年间，喜马拉雅为分红与版权采买付出了不少成本。

为了处理这一清苦，喜马拉雅在 PGC 类内容的采买上初始愈发爽朗，但同期又未作念好 UGC 生态，导致没了付费的流水之源。

2023 年财报自大，喜马拉雅转移端月活用户增速降至 0.64%，付费率连气儿两年下滑已至 11%。

与此同期，陈瑜朦胧认为，付费率接连下滑，也和公司没作念好居品体验谋划。

往时几年，转移互联网的主流时刻阶梯是"推选算法"，其最为收效的产物恰是字节进步这家巨头，基于颗粒化的用户记号、敬爱推选，东谈主们千里浸在短视频里消磨期间，也创造了互联网历史上最收货的机器。

"但喜马拉雅就像传统派别，多点位的资源位，东谈主占据运营的主导，小雨就会认为，这种运营逻辑未能理解站内的好内容价值"，陈瑜告诉凤凰网科技。

2023 年年底，公司相配仓促地进行了一次改版。"雇主们预估只需要半年期间，但实验上，如斯大的改版，从决策到落地至少需要一年，当今等于交了一个半制品"。

陈瑜回忆，其时雇主拍板居品草案，条目过年前必须上，研发为此猖獗加班，赶工的着力便是透露了内测版块的繁密问题——新版莫得导览、过度依赖听单导致无法给到用户放心的使用预期。

喜马拉雅就这样堕入了左右互搏的逆境之中，没钱作念内容，莫得好内容与好居品难以带来营业化，最终恶性轮回。

就连前两年被视为新的增漫空间、本该鼎力参加的播客业务，也在盈利压力下一度堕入停滞。

这种"突然冷冻"致使引得播客主纷纷前来推敲，"奈何这样久没动静，你们是不作念播客了吗？"、"嗅觉最近根本没东谈主宰，没东谈主对接，也莫得运营，更莫得扶抓"。比较下，另一播客平台小天地 App 办行动、出内容，作念得申明鹊起。

据播客部门前职工李希回忆，2024 年头里面还提议过播客大主见的业务方针，但陈小雨到来后，播客也要思办法评释注解我方的盈利能力，去给大会员"导量"。

"播客动作内容型的业务，反而在内容层面参加是最少的。"李希叹息。

跟着统统这个词公司要点放在"拉会员"上。2025 年 Q1，播客业务的中枢方针还是从 DAU 增长、用户蹧跶频次等造成了"只看营业化"。

更让职工无奈的是，喜马拉雅的前任 COO 陆栋栋，负责居品、增长及内容生态的 SVP 秦雷等东谈主下野后，公司的 COO 一职就一直处于空白的情景。从公司架构来看，除了两位联席 CEO，分担业务的唯独两位 VP，一位是负责分担营业化、市集的百度前高管付海波（Bill），一位是时刻兼居品负责东谈主 CTO 姜杰（Eason）。

这意味着，从 CEO 层面的策略开发，再到一线职工层面的具体实践，中间历久欠缺一个懂落地的话事东谈主。

"顶层策略和实验落地中间这一层奈何搞？这事没东谈主拆解，公司又很急，相配拧巴"，多位职工评价，"好多 CEO 的思法就齐落在真空中。"

"旧年合座 DAU 也掉得利害，一直到年底 Q4 才有所回升"，另一位内容线职工暗意，高层凹凸求变的心态相配急迫。

两个 CEO，两个喜马拉雅

投资圈有一个沿袭成习的默契——不投双 CEO 的公司，默许联席 CEO 模式是不停的毒药，没东谈主能真确为策划负责。

在喜马拉雅，恰是这种模式。

余建军和陈小雨的联结单干雷同"轮替制"，每东谈主轮替不停半年到一年，再换另一个东谈主主导。但具体"换届"期间点谁也说不准，职工们只可通过"谁来开高管会多极少"来判断轮到谁上阵。

在一线职工眼里，两位雇主的"轮岗"会带来一些策略大方朝上的断层陈迹。

投资东谈主出身的小雨，更介怀营业化中枢方针。2023 年底，陈小雨再行拿回主宰业务大权，也因此掀翻了一场巨大的居品变革。

变革近在面前，对喜马拉雅来说，会员收入停滞是一个不妙的信号。据凤凰网科技了解，2024 年年底，由于打折大促期的会员齐卖得"不足预期"，公司的会员负责东谈主告成被换掉。新负责东谈主告成向余建军申诉。

而在不停格调上，信奉芒格"格栅表面"的小雨，对外部机构的不停行径一向趋之若鹜。2023 年年底，还请来第三方机构，给巨匠"上课"，珍重"端到端"不停法。彼时，职能部门分拆为指向特定主见的"一条龙历程"。

职工陈瑜回忆，公司里面一度有 33 条龙，每条龙齐是一个新主见。其中一条龙，重点是攻克某些增量用户东谈主群，比如邻接车载业务的司机东谈主群。

"那时候搞得繁荣兴旺，有的‘龙’关小黑屋，一开会便是一整天。"一位下野职工回忆，还多了好多申诉、周会，"事情照旧那些事，但便是拆分开作念，重迭性也高。"

"不同的龙有不同的‘龙主’，但干活的齐是团结批东谈主啊。"另一下野职工回忆，我方同期加入了三条龙，每周齐奔走在去不同"龙"的会议室的路上。

2024 年开年，公司里面还对"一条龙"轨制自上而下作念了适配性治疗，砍掉 13 薪，饱读吹职工加入"龙"，去拿寂寞奖金。以实验业务为导向，绩效亦然"龙主"来打，部门负责东谈主只负责"培养东谈主"。

资历过的职工们回忆，多条业务主见同期跑起来的着力便是：负责数据的共事衔恨连天，"根原来不足给这样多条龙搭建数据基建。"

尤其是，在功绩压力下，"每条龙险些齐说我方是龙中龙，但愿优先取得数据。"

跑了半年后，问题很快显现：资源不够用了。"譬如说 33 条龙中，10 条龙我齐需要用到 C 端产研的资源，但 C 端产研资源根本就不够分，没办法同期因循 10 个业务主见。"

2024 年 6 月，"一条龙"轨制被" GSA "（goal-structure-action）取代，业务主见拆分为 6 个" GSA "，拆分后再合并，合并后是一个大的再分拆为"小 GSA "。

毫无疑问，统统这个词公司的大 G 则围绕着"会员收入"来完成，还拆解出来雷同" P 拉 C "、"短带长种草"等细分门径。

据职工们回忆，小雨珍重的" P 拉 C "，是通过让利给主播，用主播本东谈主 IP 来拉动 C 端用户。也便是说，让创作家干起代理商的活，也承担了一部分拉会员的任务。

这种"主播会员"模式中，最肤浅的是让主播把购买贯串共享到我方的私域，从中赚取佣金。更复杂的，则推出主播旅游团情势，从中寻找高附加值的营业化可能。

在跑了一段期间后，会员部门致使提条目，让主播先采购试听权柄，去卖会员再赚佣金赚总结。

"那谁能闲隙贴钱作念？而且大部分主播也没阿谁带货能力，很快就不表示之了。因为难度很大，得找到那种超等带货的主播，起码是音频界李佳琦。"

"说着实的，一条龙有点损失了巨匠对公司的信任，其时搞那么气势庞大，说没就没了，那 GSA 是不是也会相似的着力？巨匠其时齐是有不雅望心理的。"另一位职工叹息，"不出所料，不久后 GSA 照实也黄了，巨匠的刻板印象进一步加深。"

比及 Q4 时，公司再次条目各 BU 出"三年策略狡计"，又破耗了一两个月在作念狡计评审上——这样的反复变动，让一线职工忙得昏头昏脑，但不见成效。

"我便是信了一条龙，有半年参加作念的事情，临了齐体现不到绩效里。"一位下野职工说，我方负责的业务数据明显有增长，但到了年终，"说不认就不认了"。

"骨子便是，雇主时时时就因为一些方针功绩上的压力，初始向外求解法，带回一套企业收效学，然后告成硬着陆。"上述职工最终下野，失望而去。

错过临了一回车

关于转移互联网而言，上市的临了一回车早在 2018 年就已发出。那一年，包括好意思团、拼多多、同程艺龙在内的多家新经济公司收效上市，也借助二级市集的融资通谈开启了业务的良性彭胀。

喜马拉雅初次递交 IPO 肯求还是是 2021 年 5 月，推敲赴好意思上市。但仅 4 个月后，其便转战港股，尔后，招股书又两度失效。

在这期间，与 IPO 肯求一直作陪的是另一种传言：被巨头收购。

据凤凰网科技了解，当年腾讯曾递出一次收购"橄榄枝"，何况价钱答应。"其时老余认为不够高，没谈拢。"一位知情东谈主士显现，"当今就算买，亦然骨折价。"

职工们中间流传的一种说法是：老余还思"再管两年"，但腾讯方不让，要用我方的东谈主。

近期，公司发生了一系列老本动作，职工们判断，是谋划收购动作再次重启。4 月 10 日，喜马拉雅旗下公司喜攀（上海）网罗科技有限公司注册老本由 3 亿东谈主民币增至约 28 亿东谈主民币，增幅约 837.6%。

时于当天，喜马拉雅早已错过上市最佳的时机。老本市集上，对音频故事也不再买单。

音频赛谈唯一上市的荔枝（原荔枝 FM），自 2020 年 1 月登陆纳斯达克后，股价沿途下降，功绩也抓续下滑。最新财报停留在 2023 年 Q3，月活营收同比下降 25%，净蚀本 6200 万元。

2024 年 1 月 25 日，荔枝在纳斯达克上市的 ADR 股票代码从" LIZI "篡改为" SOGP "。荔枝成为了以音频为中心的全球化应答和文娱集团 Sound Group Inc. 旗下子品牌。

2024 年 4 月，伊于胡底的喜马拉雅再度递表，发起新一轮冲刺。但再次被证监会驳回，并条目就助贷业务等大类问题进行评释。

凤凰网科技从里面职工处了解到，因为莫得谋划金融执照，却在 2024 年 3 月上线了名为"听小贝"的告贷办事，让喜马拉雅的上市再次栽跟头。公开辛苦自大，喜马拉雅早在 2023 年就提交了"听小贝"谋划的商标肯求，为后续助贷业务铺路。

彼时多家媒体实测发现，喜马拉雅 App 的贷款导流业务，层层嵌套多个参与主体，最终将用户引向了收取高额办事费的第三方。不仅年化利率与早前展示的信息相去甚远，谋划责任主谈主员还提议要收取 15% 的办事费和 399 元工本费。

"被一个旯旮业务影响上市，还被质疑搞‘毒流量’，真塞翁失马。"一位于 2024 年头下野的职工评价，"当年便是一块实验业务，着力我方绊死我方。"

"有时候你会认为步子迈得太大，太过通达，什么齐思尝试。"另一位职工评价，"另一个维度看，便是资源很难辘集，是以齐没作念起来。"

再次冲击上市失败后，喜马拉雅的"求变"之心更遑急了。

错把 AI 当解药

就在喜马拉雅策略几度犹豫的过程中，更大的变化发生了，熟谙的大讲话模子面世了，这是 AI 时刻对全球内容的一次无永诀打击。

本就掣襟露肘的喜马拉雅，如临深渊，但也有了新的救命稻草。

在最新一份招股书中，AI 还是成了喜马拉雅的头号任务。体当今公司的业求实践上，余建军和陈小雨两位 CEO 颇为负责地先后发布里面信，观念职工全面拥抱 AI。

相较于寂寞大模子公司，喜马拉雅的上风当然是数据，扫尾 2023 年 12 月，喜马拉雅领有约 4.9 亿条音频内容，总内容时长为 36 亿分钟。

早在 2023 年 10 月，喜马拉雅就推出了珠峰自研大模子，能在 5 秒内完了音色"克隆"，来批量分娩有声书。

彼时，公司里面对大限度期骗 AI 时刻的立场很强项，也很积极，最直不雅的阐扬便是奖金激发：字据播放量、完播率，里面专门开发了专辑后验奖励机制，饱读吹 AIGC 专辑跟真东谈主专辑同台 PK。

这场战役在两个月后初具成效：喜马拉雅平台上大要有 240.8 万分钟的 AIGC，占在线音频的 6.6%。一年半之后，这个比例进一步普及至 30%。

一位 AIGC 前制作主谈主回忆，截止到 2024 年，他们不停的 AIGC 主播大要有三千东谈主，其中 80% 主播用的是喜马拉雅自研的珠峰大模子。

"用 AI 公用音色制作 AIGC 专辑，能很好消化一些平台的腰部以下版权书，以及烂尾书。"上述前制作主谈主说，"将来，除了头部，其实不需要真东谈主主播了。当今看，将来也并不远了。"

据凤凰网科技了解，从 2024 年 Q3 初始，播客业务 DAU 就在抓续下降，唯唯一个主见在普及：新闻热门。

因为在这个板块上，引入了大模子作念整合和推选。一方面，有专门的 AI 原创团队调试模子，普及准确度，去作念" AI 新闻"。另一方面，新闻热门的蹧跶场景，本人也有包括车载、腕表、音箱等多端的上风——而这又是喜马拉雅重点发力的 loT 业务。

说来也实属无奈，一位可一稔勾引部门职工对凤凰网科技暗意，"主站的增长部门照实很蹙悚，基本上圈套今是咱们在帮他们完成（增长）KPI。"

除了用 AI 分娩内容，喜马拉雅也在沟通用 AI 分发内容。

这让在推选算法期间掉队的喜马拉雅看到了弯谈超车的契机。里面认为，有了大模子加抓，将来是作念"天级别"致使"小时级别"的治疗——这实验上要迭代掉以月、周为周期作念迭代的传统开发逻辑。

但基于前述的不停层面的问题，AI 策略在落地层面又濒临重重进犯。

譬如说，用 AI 去作念推选的改进，是 C 端的算法团队在负责，但对这批职工来说，等于是要"用 AI 革我方的命"。

多位职工向凤凰网科技显现，引入 AI 提效后，公司各条线齐进行了相应降本，包括测试、数据研发、瞎想，致使包括行政、法务。"当今好多有声书专辑封面，齐是居品司理拿 AI 生成的，不需要瞎想。"

眼看着周围其他业务因为 AI 而络续在进行东谈主员缩减，"自我改进"的能源当然不足，此时又莫得能够串起凹凸，牵头拍板的 COO 出来作念兜底决策。

在可能存在的巨大契机面前，职工反倒不再那么积极。

但不管是市集照旧生态，留给喜马拉雅的期间齐还是未几了。

旧年，不少头部主播还是缄默离开了。2024 年 1 月 12 日，曾入选过喜马拉雅" 2020 年度十大直播红东谈主"" 2021 年度音频赛区六强"的音频主播 @萌囧小露酱在平台发文，晓谕不再与喜马拉雅续约，而是转向了抖音。

不久前，又有听者发现喜马拉雅文娱口碑榜 NO.1 的《段子来了》主播采采也说我方不再和喜马拉雅续约。

"采采我听了十年了，喜马拉雅到底走了些许主播啊？"

创作家的离开也实属无奈，2022 年前，喜马拉雅跟创作家以"买断制"来签约，后改为"分红制"，需要主播"自我评释注解"，发布内容能够达到一个概括的系数（包括点击率、完播率、追听率等），才有奖励。

不光是给创作家的激发大幅下降，喜马拉雅也抓续在作念"瘦身"：最新一次招股书自大，裁人近四成，高管降薪 50%，研发参加也大幅下降。

"巨匠齐知谈咱们身处一个 AI 变革期间，是有心理准备的。但这件事具体奈何落地，奈何根除巨匠黄雀伺蝉，让巨匠更能理解主不雅能动性，缺的是中间这个配套关节。"一位知情东谈主士显现，"坦直来讲，在里面推动的时候也有点阻力，当前照旧在作念一个小畛域测试的阶段。"

关联词即便职工闲隙鼎力参加，一个更为庞大的叩问也将出身。当 AI 生成的 36 亿分钟音频初始在喜马拉雅流淌，被数据与模子重构的内容天下里，东谈主类创作家的呼吸声是否终将消失？这个问题的谜底，不详将决定统统古典互联网内容平台的命悬一线。

（周亚、陈瑜、李希为假名）

作家｜赵子坤

裁剪｜董雨晴

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