华尔街见闻萝莉 操

　　上一次好意思联储屈从于总统，是1971年，随后通胀失控，经济滞涨，时任好意思联储主席伯恩斯申明错落。今天的鲍威尔，毫不思重演伯恩斯的庆幸。

　　特朗普正用一条条推文要挟好意思联储的寥寂性，而上一次好意思国总统如斯施压好意思联储，要记忆到1971年，好意思国大滞胀时期的前夜。

　　1971年，好意思国经济也曾濒临“滞胀”逆境，空闲率达6.1%，通胀率突破5.8%，外洋进出逆差握续扩大。为争取连任，尼克松总统对时任好意思联储主席伯恩斯施加空前压力。

　　白宫纪录自大，1971年，尼克松与伯恩斯互动次数显赫增加，非凡是在1971年第三季度和第四季度，两东说念主每季度的隆重会晤达17次，远超老例交流频率。

　　而这种侵扰在政策操作层面发达为：昔时，好意思国联邦基金利率从年头的5%骤降至年末的3.5%，M1货币供应量增速达到二战后的峰值8.4%。

　　在布雷顿丛林体系理会，巨匠货币体系巨变的这一年，伯恩斯对政事的调和为其后的“大通胀”埋下伏笔，直到1979年后保罗·沃尔克大幅加息才得以贬责。

　　伯恩斯也因此包袱了历史的骂名。今天的鲍威尔，毫不思重演伯恩斯的庆幸。

　　伯恩斯的调和：政事利益压倒价钱沉稳

　　1970年，尼克松亲身提名阿瑟·伯恩斯担任好意思联储主席。伯恩斯是哥伦比亚大学的经济学家、曾是尼克松竞选时的经济照看人，两东说念主私情甚笃。尼克松对伯恩斯委托厚望——不是行动货币政策的把关东说念主，而是行动政事策略的“互助者”。

　　其时，尼克松濒临在1972年大选中争取连任的宽绰压力，而彼时好意思国经济尚未饱和从1969年零落中复原，空闲率高企。他急需一波经济增长，哪怕是靠“放水”制造的诞妄茂密。

　　于是，他不断向伯恩斯施压，但愿好意思联储降息、增发货币，以刺激增长。白宫里面灌音纪录了尼克松和伯恩斯的屡次对话。

　　1971年10月10日，在卵形办公室中，尼克松对伯恩斯说：

“我不思就这样下台（I don’t want to go out of town fast）……淌若咱们输了，这将是华盛顿临了一次由保守派在野。”

　　他走漏淌若我方连任失败，伯恩斯将面对一个由民主党东说念主主导的未来，政事氛围将透顶改革。面对伯恩斯试图以“银行体系也曾很宽松”为由拖延更多宽松政策，尼克松径直驳斥：

“所谓的流动性问题（liquidity problem）？那即是鬼话（just bullshit）。”

　　不久后，在一次电话中，伯恩斯向尼克松报告说念：“咱们把贴现率降到了4.5%。”

　　尼克松回复说念：

“好，好，太好了（Good， good， good）……你带着他们往前冲，你一直王人是这样作念的（You can lead ‘em． You always have． Just kick ’em in the rump a little）。”

　　尼克松不仅在政策上施压，在东说念主事安排上也明确表态。1971年12月24日，他对白宫办公厅主任乔治·舒尔茨说：

“你认为咱们对阿瑟的影响差未几够了吗？我是说，我还能对他施增多大压力？”

“淌若不可，我就把他叫进来（If I have to talk to him again， I’ll do it． Next time I’ll just bring him in）。”

　　尼克松还强调，伯恩斯无权决定联储理事会的东说念主选：

“他得搞明晰，这跟首席大法官伯格不异……我不会让他选我方东说念主（I‘m not going to let him name his people）。”

　　这些对白来自白宫灌音，清楚地展示了好意思国总统对央行主席的系统性施压。而伯恩斯也实在“照作念”了，并用一套表面为我方的作念法申辩。

　　他认为，紧缩的货币政策以及随之而来的空闲率高潮，关于扼制其时的通货扩展是无效的，因为通货扩展的根源在于好意思联储无法截止的身分，举例工会、食物和动力短少以及欧佩克对油价的截止。

　　1971年到1972年，好意思联储裁减利率、扩大货币供给，鼓动经济良晌茂密，也匡助尼克松罢了了连任指标。

　　但这场“东说念主为制造”的经济茂密的代价很快自大。

　　绕过好意思联储的“尼克松冲击”

　　尽管好意思联储是货币政策实施机构，但在1971年8月尼克松晓谕“暂停好意思元与黄金兑换”这一决定时，并未顾及伯恩斯的反对。

　　1971年8月13-15日，尼克松召集15名中枢幕僚在戴维营举行闭门会议，包括伯恩斯、财政部长康纳利和时任外舶来品币事务副部长沃尔克。

　　会议中，尽管伯恩斯起初反对关闭好意思元与黄金兑换窗口，但在尼克松苍劲政事相识下，会议径直绕过好意思联储决议神志，片面决定：

关闭好意思元与黄金兑换窗口，暂停番邦政府以好意思元兑换黄金的权益；

实施90天工资和物价冻结，阻碍通胀；

对统共涉税入口商品征收10%附加税，保护好意思国居品免受汇率波动影响。

　　这被称为“尼克松冲击”的一系列举措，松弛了1944年景就的布雷顿丛林体系的根基，黄金随之暴涨，巨匠汇率体系理会。

　　起始，工资物价管理短期内扼制通胀，1972年好意思国通胀被压制在3.3%。但到了1973年，尼克松捣毁了价钱管理，而此时好意思元大批指令、供需失衡的扫尾飞速自大。再加上同庚爆发的第一次石油危急，物价驱动暴涨。

　　好意思国经济就地堕入淡薄的“双杀”地方，1973年通胀率达到8.8%，1974年更高达12.3%，空闲率也握续高潮，变成典型的滞胀口头。

　　这时，伯恩斯试图重新收紧货币政策，却发现我方早已失去公信力。

　　他对政事调和和非货币程序的依赖为“大通胀”埋下伏笔，直到1979年后保罗·沃尔克上任，并以顶点加息政策透顶“压制”通胀，好意思联储才重新获取寥寂权威。

　　鲍威尔毫不思作念下一个伯恩斯

　　伯恩斯任期留住年均7%的通胀率，并消弱了好意思联储信誉。

　　好意思联储里面文献与尼克松灌音自大，伯恩斯将短期政事需求置于长期价钱沉稳之上，他的任期成为中央银行寥寂性的反面讲义。

　　有财经驳倒东说念主戏弄说念：

“伯恩斯莫得行骗，也莫得杀东说念主，致使不是恋童癖……他犯下的惟一误差是——在通胀饱和截止住之前就降息了。”

　　比拟之下，伯恩斯的继任者保罗·沃尔克，以19%的利率“掐死”通胀，虽制造了剧烈零落，却成为华尔街、经济史、乃至公众眼中的拆伙通胀的勇士。

　　历史讲明，好意思国东说念主不错原宥一位导致经济零落的好意思联储主席，但不会原宥一位燃烧通胀的主席。

　　鲍威尔深知这少量，也毫不思作念下一个伯恩斯。

　　风险教唆及免责要求

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使命剪辑：郭建 萝莉 操